胡塞武装暂停袭击非以船只，关注春运旺季出行 ——交运物流行业2025年1月报

　　市场表现：2024年12月，沪深300指数上涨0.47%，中信交运指数上涨0.89%，跑赢沪深300指数0.42pct。其中，公路板块涨幅最大，上涨8.21%。

　　公路：客运、货运温和增长。2024年12月，公路客运量9.87亿人，环比+0.15%，同比+2.21%；公路货运量37.74亿吨，环比+0.84%，同比+9.94%。以快递运输为代表的轻量公路货物需求仍然强劲，2024年12月，邮政九游会直营行业寄递业务量完成194.2亿件，同比增长20.1%，预计将持续推动高速公路货车流量的提升。

　　航空：关注春运旺季出行。2024年12月，国内航线月，民航正班客座率79.6%，环比-1.23pct，同比+1.92pct。春运预计仍将延续旺季市场趋势，民航局预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，有望创历史新高。

　　集运：运价回升，SCFI（反映集运公司订舱价格）报2131点，较上月环比上涨1.3%，主要系春节前的集中出货，部分航司如马士基运价宣涨；长期来看，未来集装箱船集中交付，运价或将承压。干散：BDI指数上涨，波罗的海干散货指数（BDI）报928点，较上月环比上涨38.8%，中长期来看，行业供需处于紧平衡阶段，中大型干散船运价或保持平稳；新能源、新材料等产业发展趋势向好，灵便型干散船运价有望提升。油运：VLCC持续上行，VLCC-TCE运价55308美元/天，较上月环比上涨8.7%，短期来看，油运旺季来临，OPEC减产动力有所减弱，运价明显回升；长期来看，油运订单处于相对低点，叠加船队老龄化，油运运价有望上涨。

　　快递：包裹货值下行，业务量持续高增长。2024年12月，快递业务量178.0亿件，同比增长22.3%（可比口径），得益于消费降级以及直播电商持续发力，快递需求仍然维持较高景气度。平均包裹单价下行，2024年12月，单件快递对应实物商品网上零售额71.71元/件，同比-23.7%。快递轻小件化趋势下单票价格回落，12月单票价格7.75元/件，同比-13.6%，环比-6.8%。快递轻小件化、拆单率提升，叠加龙头企业重新强调份额诉求，价格博弈有所恢复，但考虑到监管对行业底线仍有约束，恶性价格战的可能性较小。

　　胡塞武装宣布停止对非以色列船舶的红海袭击。胡塞武装代表表示，自1月19日起，在“对加沙地带的侵略停止”之后，其将不再以美国和英国拥有、管理或悬挂两者船旗的船舶为目标。即仅以色列拥有和悬挂以色列国旗的船只现仍受胡塞武装“禁令”限制，禁止通过红海、曼德海峡、亚丁湾和阿拉伯海湾。

　　点评：2023年底以来的红海中断对航运业产生重大影响。克拉克森数据显示，因红海危机改道船只使全球航运需求增加约2.5%，其中集装箱船（+11%）、汽车运输船（+7%）影响最为显著。若2025年改道持续，预计吨英里增长1.9%；若航线改道逐渐解除，吨英里贸易量可能增长0.5%；若立即正常化，将导致吨英里贸易量下降0.6%。

　　本篇报告主要介绍我国卫生费用体系及卫生费用的筹集、分配和使用情况，讨论我国卫生费用“钱从哪里来”、“钱付给了谁”、“花钱买了啥”三个问题。通过国际比较，分析我国卫生总费用的筹资规模、筹资结构、机构分配和功能流向情况，探究我国卫生费用的变化趋势和提升空间等问题。

　　关于“钱从哪里来”的问题。我国卫生总费用2023年为90,575亿元，占GDP比重7.2%，仅略高于全球7.0%的平均水平，在WHO成员国中排第80位左右。从卫生筹资来源看，2023年政府九游会直营，、社会、个人卫生支出的占比分别为26.7%、46.0%、27.3%。其中，我国政府卫生支出占财政支出的比重仅9.2%，仅相当于2021年高收入国家18.8%、欧盟15.9%、OECD国家18.8%的一半左右；此外，WHO指出，当政府卫生支出占GDP的比重5%时，较难接近全民覆盖目标，我国政府卫生支出占GDP的比重仅约2.0%。我国社会卫生支出中，基本医保占比达到30%，是我国医疗保障体系的基石，商业健康险目前九游会直营还处于发展初期，未来筹资潜力较大。我国个人卫生支出占卫生总费用的比重为27.3%（国际口径为33.6%），仍显著高于美国6.7%、日本11.0%、德国10.7%等发达国家，国务院要求2030年降至25%。

　　关于“钱付给了谁”的问题。我国卫生费用的流向机构包括医院、基层医疗机构、公共卫生机构、医药零售机构等。医院是我国卫生费用最大的流向机构，占比长期超过50%，DRG/DIP医保支付改革将引导医院加大控制卫生费用。此外，我国药品费用已超过2万亿元，虽然占卫生费用比重降低至26.9%，但整体仍然偏高，随着医改持续推进，药占比仍将继续下降。

　　关于“花钱买了啥”的问题。我国卫生费用的功能流向包括治疗服务九游会直营，、预防服务、零售药品和医疗用品等，其中治疗服务占比超过70%，目前长期护理费用整合在治疗服务费用中，随着我国人口老龄化加深，长期护理费用或将成为我国卫生费用的重要功能组成。

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